国际股市

在阅读美国上市公司财报或相关新闻时，我们常会看到GAAP和non-GAAP这两个字眼的出现。几乎所有美国上市公司的财报都会提供GAAP和non-GAAP两种财务数据。

GAAP（一般公认会计原则）

全称为Generally Accepted Accounting Principles，为美国公认的“一般会计原则”。GAAP具有全球性，不管投资者身在世界何处，都能以相同的角度理解和分析上市公司所提供的财务报表。所有美国的挂牌上市公司都需要定期按照GAAP披露公司业绩。公司需要缴交多少的税务也会依据GAAP计算后的盈利来决定。

Non-GAAP（非一般公认会计准则）

Non-GAAP是建立在GAAP基础上的“非通用会计准则”。公司可自行调整会计项目，目的是为了让投资者可以清楚看到公司实际的营运成果。然而，投资者需要学会分辨non-GAAP数据中是否具有水分的存在。

Non-GAAP所调整的会计项目并不依据任何会计准则，属于公司自定义的。当然，并不是所有的数据都可以随意调整，一般会针对一次性损益或非现金 (non cash) 损益项目进行调整。

Non-GAAP较为常见的调整内容主要有：

1. 股权奖励 (stock based compensation expenses)
如员工股权奖励机制（类似我国ESOS）

2. 一次性、非常规支出 (restructuring/project transaction cost)
如各类型的重组费用、收购费用

3. 折旧、摊销或减损 (depreciation/amortization/depreciation)

4. 投资性资产重估 (fair value changes)
如子公司或其他公司股票、投资性房地产

以上的截图为特斯拉 (Tesla, NASDAQ:TSLA) 2021年Q1的财报。我们可看到一般会计准则 (GAAP) 的算法下，Q1的净收入 (net income) 为$438 mil；而在non-GAAP的算法下，Q1的净收入则高达$1,057 mil，多出了140%之多！

为什么两者的净收入相差那么远呢？请看下图框起来的部分：

股权奖励 (stock based compensation expenses) 是non-GAAP最为常见的调整内容。大家也许不知道，特斯拉的CEO马斯克是拿一毛钱薪水的，但他又是如何成为世界第二富的男人呢？没错，就是股权激励机制。

马斯克严格来说并不是特斯拉的最初创始人，他在公司成立的第二年加入并成为董事长，随后在2008年成为公司的CEO。特斯拉董事在2018年公布了“12层CEO激励计划”这个大胆的股权奖励机制计划。该计划以特斯拉的市值一决胜负，其中马斯克在10年内更没有薪水和现金花红。只要他能在未来十年不断提高公司的市值及其他目标 ‘hit KPI’ 的话，他就能换取巨额的股票选择权 (option) 奖励。目前，马斯克已经成功获取两笔选择权奖励，总计价值110 亿美元。

上图是特斯拉股票拆分前的KPI。以特斯拉今天的市值来看，马斯克已经来到了第十一关，当然他还得完成一系列的销售任务才能领取相应的奖励。只要特斯拉股价不崩下来，马斯克一步一脚印即可重回全球富豪之首。