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【HoSay财经】只要是科技相关,投资者肯定买单

科技股向来都是市场的宠儿,而科技股也在过去的黄金十年辉煌无数,造就了今天的世界首富。市场投资人都在追捧科技股,最主要的原因是科技的发展并没有上限,带来的想象空间也非常大。过去有许多公司也曾经想要踏入科技这行列,但都失败告终。而真正能够存活下来的也就是那些家喻户晓的品牌。笔者今天就和大家谈谈是不是所有科技相关的公司都是好公司。

之前笔者的文章多次提到,全球品牌苹果、微软、亚马逊、阿里巴巴、谷歌等大型科技公司之所以能成功,就是因为它们都能够为消费者的体验及生意模式创造更多价值。而这些公司都有着科技公司都拥有的特点,那就是网络效应。当产品或服务的用户数量越多,对单个用户的价值就越大。

苹果在初创时期并不是科技公司,而只是普通的硬体设备销售公司。说好听些,苹果早前就只是家奢侈品牌公司。但是,在Steve Job的引领下,苹果目前已经是苹果公司是世界上最伟大的公司,也是全球第二大的公司,市值仅次于微软。那很多就会好奇苹果的网络效应来自什么。身为全球的奢侈品牌,笔者认为苹果的网络效应就是来自于公司产品的排他性。

随着越来越多的同类人成为这奢侈品牌的用户,苹果品牌的价值就会增加。奢侈品的特点在于,它可以提醒使用这部手机的人为何能够坐拥这样一部手机,同时提醒那些无法入手这部手机的人为什么他们不能拥有这样一部手机。苹果公司就是用售价让消费者产生退却的心理,让消费者认为苹果手机确实就是那么好,但它也是真的不适合你,这就是作为奢侈品牌的骄傲所在。当产品出现排他性,苹果用户越来越多,旗下的软件iMessage、iCloud、iTune、Apple Music等应用程序就会让苹果公司所建立的生态系统更加完善。

但大家要注意的是并不是所有的科技公司都能够享受网络效应所带来的边际成本递减。我们可以观察到许多科技初创公司都在不断通过数码化的程序去收集客户的信息,使用人工智能分析数据等等。那到底这些公司是不是真正的科技公司,老实说笔者也很难去定义。大家不妨问问看自己,Uber、Airbnb及Grab这类型的公司是不是科技公司?

或许很多投资者都认为是。但大家有没有察觉到这些公司所涉及的业务都是来自传统的电召车及旅游住宿行业?无可否认这些公司确实为消费者带来更多便利,从网上订购、快速分析消费者的需求,了解客户的消费习惯,到未来针对消费者浮现相对应的广告等等。但这些所谓的科技公司都达不到的,就是边际成本递减。

没错,当越来越多人使用Uber或者Grab的平台,对于该平台的用户价值也越来越高。但是,大家有没有发现这些电召车的商业模式其实只是用尽可能低的成本、快速地将乘客与司机联系起来。而为了面对来自同行的剧烈竞争,大家都尽可能的使出各种价格竞争去吸引更多的乘客使用它们的平台。虽然这些公司背后都有使用科技相关技术去进行数据分析,但始终离不开电召车的传统生意模式。

我们来看看Zillow退出炒房业务的事件。早前Zillow在2019年12月推出在线房屋交易平台iBuyers的业务,先以低价买入房屋,然后进行必要的维修或翻新,最后以相对较高的价格出售,从中赚取差价。但事实证明,公司因为旗下的人工智能演算法不合理,导致公司在高价买入的房子无法出售蒙受巨大的亏损。

事后公司的管理层也表示人工智能显然还无法准确判断房价的走势,也因此决定退出这炒房的业务,并裁员25%。对笔者来说,Zillow的生意模式(买房、翻修、再出售)其实并没有什么高科技的成分。但是市场听到公司的人工智能演算就兴奋,股价也从去年的低点涨了接近5倍左右。

笔者观察到只要公司把行销活动做到接近完美,把原本的传统生意包装成科技公司的形象,市场就会买单。科技公司给市场的形象向来都是属于高成长、富有创新元素且令人感到兴奋的公司。正因为如此,市场都愿意给予这些所谓的科技公司更高的估值。不难发现许多创新公司都还在面临亏损的阶段,但投资者似乎非常愿意不断投入更多的资金去资助这些公司的扩张计划。

最主要的原因,就是市场的流动性过于泛滥,导致资金成本都很低。而这些新创公司也看到这点,拼命吸引更多投资者投入资金让这些公司能够快速提高营收成长,从而达到规模经济效益,占领跟多的市场份额。每个投资者都想要找出下一个独角兽,如果投资成功,这个独角兽所带来的盈利就能够完全覆盖其他公司所带来的亏损甚至还能大捞特捞。

对于笔者来说,数码化已经成为目前的趋势。不管是来自传统生意或者新创企业都必须使用科技去让公司的产品服务更具竞争力,减少对于劳工的依赖。但是,这些新技术到底能不能为社会带来更多附加价值还是不为人知。而这也是目前许多投资者面对的难处,那就是选择投资对的公司及在对的赛道。