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棕油狂喷,还不赶快在家种油棕树 (Part 2)

首先,南美洲的拉尼娜现象导致大豆油产量意外下跌,当地农民开始抑制大豆的销售等待更好的价格,加剧全球食用油的紧张。其二,我国今年1月的棕油库存创下六个月的新低来到1.55 million MT,按月下跌3.9%,也低于市场预期的1.58 million MT。另外,大马的棕油出口更是萎靡不振。尽管我国政府已经·批准种植业者引进外劳,但缺工的问题依然严重,拖累1月出口按月大跌19% 至1.16 million MT,创下去年1月最大的单月跌幅。最后,全球最大的棕油生产国印尼在1月27日宣布限制棕油出口,强制出口商为当地市场留下出口量20% 棕油产品,以确保有充足存货,让食用油处于可负担价位。这也导致印尼所造成的供需缺口需要靠大马去供应,间接推高我国的棕油价格。

目前种植板块的行情都是因为供给端出现瓶颈所致,而需求端则没有太大的改变。在大马的种植业者面对劳工短缺,以及印尼祭出出口限制令的背景下,笔者认为种植板块现在可能还存有短期交易的机会。就连摩根大通都为大马种植板块的前景感到乐观,纷纷给予买入的评级。该行表示印尼自2012年以来不断削减新种植,以及马来西亚重新种植的努力,这可能意味着近期供应增长将放缓。基于上述原因,摩根大通认为棕油价格上升周期可能持续两年多,种植股的估值已触及拐点。

但从长期来看笔者认为种植板块的正处于结构性的改变。这主要是种植公司如同油气公司已经没有任何意愿再投入更多资金做扩张购买地皮和新机器,而是把所获得的盈利通过股息或者回购自家股票的方式去回馈股东。这并不难理解,因为全球都非常关注棕油园所带来的环境污染以及外劳强迫课题。从长远来看,大马种植业者需要面对许多挑战,包括种植面积已经连续两年萎缩,棕油产量跌至1998年的新低,高昂的肥料成本,以及外劳短缺等因素。而目前支撑着种植业者的只有棕油价格。只要价格开始出现反转,种植公司的盈利也会出现大幅度的下滑,这是投资者必须提高警惕的。

很多投资者可能会因为没有提早部署种植板块而自责。但是,笔者认为在短期之内市场资金还是会持续涌入种植板块,有冲动想要搭上这波浪潮的投资者可以选择在回调时开始少量买入。大家要切记种植板块属于周期性极高的领域,必须密切关注棕油价格的走势来操作,也务必设好停损点,不要把短期操作最后变成长期持有。另外,周期性的板块最好不要超过投资组合的10%,尤其是现在种植板块已经不是在低位的水平。如果棕油价格出现反转,就要开始计划离场的策略。

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