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【HoSay财经】全球海运急速喷出!估值已经不再重要?(下)

又来到【HoSay财经】说故事的时间!今天的文章,是笔者从一些视频中所学习到的知识分享给大家,希望大家可以一起学习。本篇内容比较复杂,请各位多多包涵。

昨天的篇章 https://www.sharix.my/hosay-finance-article-3/,笔者大概介绍了台湾的航运板块,以及为什么海运价格会持续飙涨的课题。今天,就让我们来探讨,这飙涨的程度究竟到哪里呢?

下图是全球10大海运公司供大家参考。

资料来源:Alphaliner

上图显示全球七大海运公司,他们个别的运力 (TEU) 以及市值。据法国海运咨询机构Alphaliner的统计,以总运能排名,台湾的长荣海运排在第七,现代商船目前为全球第八大航运公司,阳明海运排名第九,万海海运则排名第十。

在进入今天的主题之前,先让笔者教教大家如何看懂这个图表。

⦁ 运力——TEU是英文Twenty-feet Equivalent Unit的简称。是以长度为20英尺的集装箱为国际计量单位。通常用来表示船舶装载集装箱的能力,也是集装箱和港口吞吐量的重要统计以及换算单位。
⦁ 每TEU的估值,指的是市场愿意用多少钱(美元)来购买公司的一个TEU。他的公式,就是用市值,直接除以个别海运公司的TEU。

如果还是有点混肴,大家可以从价格销售比 (price-to-sales ratio) 来拆解。价格销售比,指的就是市场愿意用多少倍的价格来购买公司每一块钱的销售额。同理,每TEU的估值,就是拿来衡量市场愿意出什么价格来购买航运公司的每一个TEU。

从上图可以看到,全球最大的货柜航商——马士基每TEU的估值为13,163美元,而中远航运则为17,475美元。可以很清楚的看到全球大部分的货柜航商,除了台湾以外,他们的每TEU的估值都在20,000美元以下。反观台湾的航运商,长荣海运的每TEU的估值为28,619美元,而市值最小的万海海运,每TEU的估值高达惊人的62,459美元!

大家不会觉得很奇怪吗?明明市场只愿意给全球最大的航商每TEU的估值只有13,163美元,可是在台湾的航商,每TEU的估值平均都在30,000美元以上。要知道,货柜航商是一个寡断市场,就如同OPEC,定价权都集中在最大的头几家厂商。可是现在竟然反过来,比较小型的航商定价居然比老大还来得高。

接下来,我们看看货柜航商本身在扩充船舶数量的时候所支付的价格。

根据最新的资料显示,现代商船正受政府的大力支持,看准这波运量缺口来进行大举扩张。现代商船已在6月29日宣布,斥资15.7亿美元,与大宇造船海洋和韩国造船海洋两家公司,签下总额高达15.7亿美元的合约,来建造十二艘13,000 TEU的货柜船。这项交易预计在2024年上半年交船。

反观台湾的万海海运也正在积极扩充船舶数量。万海在6月28日完成签约,宣布斥资5.48亿美元,订造12艘3,055 TEU的货柜轮,预计于2023年7月底起陆续交船。这并非万海今年首度宣布扩增船队,在今年1月初时,他们也曾宣布订造 12 艘 3,013 TEU 的全货柜轮。

眼尖的投资者,只要用现代商船所斥资的15.7亿美元,除以TEU的总和(12艘乘以13,000 TEU),就能发现现代商船每一TEU的购买价格只有区区的10,000美元,远远低于目前市场上的估值。再看看台湾的万海海运,以相同的计算方式,得出来的购买价格也只有15,000美元,相比于目前万海在股票市场上交易出来的价格,是高出3倍之多!

这种现象,也印证了当散户情绪狂热的时候,估值已经显得不再重要。在这种疯狂的背后,等待散户的,可能是一场被割韭菜的命运。分享了这么多,相信大家也对航运领域的认识也多了一些。

明天,笔者带大家从航运板块,跳去大家都非常喜爱的科技板块,至于什么内容,锁定【HoSay财经】,我们一起来揭晓。