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名牌包真的比股票还值得投资!?( Part 2 )

爱马仕集团上半年业绩强劲

接下来,让笔者为你解析爱马仕集团2021年上半年 (1H2021)的业绩。爱马仕上半年的营业额比疫情前的2019年同期增长了33%, 对比同行LVMH 和 Prada,爱马仕的业绩表现是最好的。另外,集团的毛利率也一直处于稳定的上升趋势。

爱马仕业绩表现得如此强劲主要不是因为包包涨价,而是因为品牌战略重心分布愈发平衡。手袋皮革产品一直以来都是爱马仕的“现金奶牛”。但从2019起,爱马仕财务执行副总裁 Axel Dumas 已慎重表示,集团未来的目标是成为一个综合的全球奢侈品集团,而不仅仅着重于手袋品牌,这样的均衡发展有助于提升他们的竞争能力。

对比同行来说,爱马仕拥有偏高的P/E(市盈率)。以爱马仕的品牌定位来说,笔者认为拥有相对较高的估值是合情合理的,当然,这也取决于投资们愿不愿意给它目前较高的溢价。

最后,虽然理论上不少包包回报率确实跑赢基金、股票等投资产品,也时常被媒体大肆报道为新式增值产品,但是笔者更偏向于投资公司的生意。这是因为包包属于非生产性资产,不能像股票、债券和房地产一样为投资者们创造稳定的现金流,比如股息、利息以及租金等等。此外,如果想要以好价钱转售包包,拥有者也需要花费许多时间和精力确保它光洁如新,所以还是乖乖投资股票吧!

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