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马股稳定成长之全利

QL星期五出业绩,盈利成长了0.6%, 上个季度也是成长0.6%。心里在想,10月爆发第三波疫情,QL是否可以保住20年不间断成长的记录呢?

QL的4个主要的业务有海洋产品制造业(MPM),也是全东南亚最大鱼糜生产公司,棕榈油活动(POA),综合畜牧业(ILF)以及Family Mart全家便利店。这4个业务达到了很好的互补效果,就算其中一个业务表现不佳,其他的也可以弥补。根据年报的数据,Family Mart全马有184家,目标是在FY2022达到300家。而且现在已经转亏为盈,比预期还快,管理层能力一流。

在过去的73个季度(18年3个月),公司有65个季度按年成长,8个季度下跌,意味着每10个季度9个季度盈利成长,稳定性非常恐怖。有些公司因为盈利退步,因此导致PE很高。而QL是唯一有成长,然后投资者愿意给它这么高PE =62.24的公司,比Nestle更高。最近PMETAL股价突破历史新高,PE = 63.36突破历史新高。

从它PE = 30看到它的PE变成40,50,60,最高去到70。肯定有不少公司涨幅比QL多,但是稳定性QL排名马股前5。总结了为什么QL居高不下:

  • 连续20年营业额以及盈利不间断成长
  • 管理层值得信赖
  • 身处食品消费领域,PE也比较高
  • 长期持有赚大钱的股东不舍得卖
  • 引进Family Mart,市场非常看好未来
  • 暴跌的时候Supporters会进场扶盘

我们做个假设,只要QL的盈利未来5年平均成长10%,以现在2,433 mil的股票数量计算,5年后EPS会是15.89,5年后的Forward PE = 38.64。假设未来5年平均成长12%,5年后EPS 会是17.38,5年后的Forward PE = 35.33。假设寻找高速成长的公司,QL不会是首选。现在进场,要持有几年才会看到比较可观的回报率,因为估值现在也不低。

多年前买进的肯定就Steady Bom Bi Bi,反正养老就对了。