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棕油狂喷,还不赶快在家种油棕树

最近这两个月市场的资金都在环绕通货膨胀的主题运转,当中油气和种植行业的资金流入最为显著。投资者如果在过去几个星期部署这两个领域,相信也有可观的回酬。今天笔者会带大家重点关注种植板块,在棕油价格不断创高的背景下,种植股还有没有更多的上涨空间,到底音乐何时会停止。笔者也会和大家探讨最近出炉业绩的几家种植公司,看看还有那家公司跑输棕油价,掀起补涨的热潮。

过去两个星期几家大型种植公司都纷纷交出了历史新高的营收,当中包括KLK、BKAWAN以及SIMEPLT等,营收按年分别增长58.8%、59.9% 以及52.3%。但是这三家公司的净利都没有突破历史新高,主要受到一次性的税收和盈利所致,但排除这些因素盈利也是创下历史新高。在业绩公布之后,这三家公司的本益比也出现明显的下修。

从估值上来看,目前种植股的平均本益比在14.3倍左右。笔者认为接下来公布的种植股业绩也会屡破新高,届时平均本比比会再往下修复,但基本上市场早已经定价。开年年至今这些种植股的涨幅平均已经来到28.1%,当中涨幅最高的是BPLANT,开年至今大涨47.7%。紧随在后的是SOP、INNO以及TAANN,开年至今大涨45.8%、44.2% 以及41.4%。

笔者去年也有关注种植股,当时对于种植板块比较悲观,主要是因为种植股受到劳工强迫及环境污染等因素的困惑。虽然当时的估值非常便宜,但笔者认为有责任投资 (Responsible investing) 是未来的投资大方向,即使棕油价格继续创高也选择对种植板块敬而远之。而大马有两家种植公司,分别为FGV及SIMEPLT都涉嫌强迫劳工而受到美国还关于边境保护局 (CBP) 的指令,禁止公司出口总有产品至美国。

目前我们看到市场资金都纷纷涌入周期股,尤其是以种植板块最为凶猛。但如果大家观察棕油价格和种植股的表现,会看到其实种植股这轮的涨势是属于补涨的阶段。去年棕油价格从RM3,749/MT涨了35.2% 至RM5,070/MT,但是种植板块却按年下跌了10.3%,出现非常显著的背离现象。主要的原因,笔者认为是如同刚才所描述的环境污染和强迫外劳等因素,导致市场的资金在去年避开种植板块。

而今年种植板块的涨势除了是滞后现象以及业绩大幅成长之外,也是因为市场上已经没有合适的板块让资金流入,就连在去年最受市场青睐的科技板块也因为杀估值而受到投资者嗤之以鼻。笔者在这里列出几项有总价格在短期内会企稳的主要因素。

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